美国SEC证监会批准的STO通证型代币发行合规牌照

据媒体报道FUNGRAM已经正式得到美国证券交易委员会(SEC)的批准，获得其颁发的STO许可，并在SEC官网备案。同时，获得美国注册投资顾问RIA投资咨询牌照，正式向拥有美国纳税人识别号的所有人士(不限国籍)提供投资顾问服务。

作为在美国本土拥有实际资产的企业，此次获得当局法律层面合规双牌照，意味着FUNGRAM可以在美国证监会的监管下合法合规地面向全球投资者开展投资咨询业务，并稳步成为全球领先的合规数字资产STO发行和交易基础设施。

FUNGRAM其生态三大板块：加密索引平台、去中心化钱包,DeFi借贷系统将提供低门槛人人可参与的智慧开放金融应用生态，为加密货币商业化布局提供快速通道，在合规授权下发行的原生代币FIT与FUN更为全球加密货币投资者带来更多抗风险的保障，并在STO的加持下形成可持续发展的双通证有效激励体系。

STO（Security Token Offerings），指的是证券型通证发行。STO是企业正在成为最强大和有价值的替代方案，业内人士称，“在未来两年内，这个数字额度将增长到数万亿美元”。

STO（证券型通证）主要包括三个因素，即证券、通证和发行

唯一的问题是，在STO刚开始的时候，最受欢迎的将是简单类型的STO，因为在STO的初期，复杂的STO很难实现。简单的STO适合未证券化的最高成长型公司，通证价值与股票或权利或其他相关指标关联，复杂的STO基于真实资产，或者其他类型的证券。

有一种比较简单STO形式将于2019年出现，那就是将企业发债做通证化改造，这是股权机构复杂的大公司也可以做的。例如，阿里巴巴未来可能会发行一种以证券化代币形式发行的债券，这种代币享有利息和本金债偿还，并且可以自由交易。

目前市场仅支持简单点的STO形式，当市场需求变大，更多的投资者和项目将涌进来，这将会有更复杂的STO出现。 一个公司可以先发行股票，再将优先股发行证券化通证。这些公司仍然拥有股票，但是股票被数字化了，他们可以对股票做STO，他们还可以做资产的STO，比如将分红权、债券做STO。

在美国STO的具体过程

STO的过程是有以下几个步骤：

1. 我们会先看下项目资质是否适合，最好是一些有利润的高成长型公司或者基金；

2. 我们将设计经济模型、STO策略和过程；

3. 完成项目要走的法律结构和法律文件；

4. 通证化改造；

5. 项目方筹集资金

6. 熟悉政策文件、去政府注册 （只用于某些类型的案例）；

7. 交易所上市。

STO 与ICO相比，进行了怎样的改进？

通常情况下，一个公司要IPO，得经过几年的准备时间。递交材料后，还要经过监管部门的审查和提问，这个过程复杂又耗时。相对而言，STO依赖于区块链底层技术，可以实现部分监管性能，过滤中间冗杂的流程，缩短募资时间。

虽然ICO募资时间也非常短，但它没有实体标，甚至成为监管外的“自留地”，产生大量“空气币”，对市场极具破坏性。而STO对于区块链来说，则促进区块链由虚向实的转变，有真正底层资产支持，估值逻辑清晰。

总体上来讲，STO在监管、风险、投资难度、发行周期等方面融合了IPO和ICO的优点。

因此，业内人士认为，“在未来两年内，STO募资额度将达到数万亿美元”。但是，作为经济活动的一环，只有利益超过成本时，它才算真正的“优秀”。据国外分析师分析，STO是能够创造更快、更具成本权益的金融工具。与传统募资方式相比，STO从合法性、合规性、行政、管理、时间等方面都节省了成本。

判定Token是否属于证券，将主要参考“豪威测试”。由于大部分项目在进行数字资产发行、销售阶段，均处于早期，项目产品的成功与否非常依赖项目团队的执行和推广，因此数字资产持有者的收益主要源自第三方的努力。从这个角度来看，大部分的数字资产众筹项目，大概率均符合联邦法律定义的“证券”，若涉及向美国公民进行销售，则便会受到SEC监管。

下面说说STO代币发行整套流程？

1、首先VIE架构准备，注册开曼或者美国主体公司，通过协议实现控股

2、根据美国SEC相关法律，由相关律师出具STO法律意见书。

3、出具RgD+RgS具体方案

4、根据不同的平台规则，推荐最适合发行Token的平台，对接交易所服务。

总体上讲，STO的核心就是满足监管要求，本质是现有应用在区块链上的复制和优化。